Государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО)
Доходом по ГКО выступает дисконт, т.е. разница между ценой реализации (при погашении эта цена равна номиналу облигаций) и ценой их приобретения при первичном размещении или на вторичном рынке. Срок обращения ГКО до 1 года. Номинал облигации 1 000 рублей.
ОФЗ-ПК относятся к облигациям с неизвестным купонным доходом. Облигации с неизвестным (переменным) купонным доходом дают его владельцам право на периодическое получение процентного (купонного) дохода. Частота выплат по купону 2 или 4 раза в год. Размеры каждого купона ОФЗ-ПК объявляются непосредственно перед началом соответствующего купонного периода исходя из текущей доходности выпусков ГКО, которые погашаются примерно в одно время с датой выплаты этого купона. При этом, возможно также получение дисконта, если цена приобретения облигаций (при первичном размещении или на вторичных торгах) будет меньше цены их реализации, в том числе при погашении облигаций по их номиналу. Номинал облигации составляет 1 000 рублей. Срок обращения ОФЗ-ПК от 1 года до 5 лет.
ОФЗ-ПД, ОФЗ-ФД, ОФЗ-АД относятся к облигациям с известным купонным доходом. Облигации с известным купонным доходом (размеры которых заранее объявляются Эмитентом) являются ценными бумагами, дающими его владельцам право на периодическое получение процентного (купонного) дохода. При этом, здесь возможно также получение дисконта, если цена приобретения облигаций (при первичном размещении или на вторичных торгах) будет меньше цены их реализации, в том числе при погашении облигаций по их номиналу.
В случае ОФЗ-ПД размеры всех купонов определяются как постоянная величина на весь период до погашения. Срок обращения этих облигаций от 1 года до 30 лет, частота выплат по купону 1 раз в год. Номинал 1 000 рублей.
В случае ОФЗ-ФД величина купонного дохода устанавливается при выпуске как фиксированная величина, которая может различаться для различных периодов выплат. Срок обращения облигаций более 4 лет, частота выплат по купону 4 раза в год. Номинал 10 или 1000 рублей.
Это сравнительно новый инструмент, впервые выпущен в мае 2002г. Главная особенность ОФЗ-АД в том, что погашение номинальной стоимости облигаций осуществляется по частям в разные даты. Срок обращения облигаций может быть от 1 года до 30 лет (ближайший год погашения облигаций, обращающихся в настоящее время, - 2006г.). Частота выплат по купону 4 раза в год. Номинал 1000 рублей.
Несмотря на то, что купон в полной сумме выплачивается эмитентом облигаций тому лицу, которому они принадлежат на дату выплаты, или купонную дату, каждый предыдущий владелец также имеет право на получение дохода пропорционально сроку владения. Это достигается тем, что при приобретении облигаций их покупатель должен выплатить прежнему владельцу помимо собственно цены («чистой» цены) облигаций также и величину накопленного купонного дохода.
| Характеристики ГКО и ОФЗ | ||||||
| ГКО | ОФЗ-ПК | ОФЗ-ПД | ОФЗ-ФД | ОФЗ-АД | ||
| Полное название | Государственные краткосрочные бескупонные облигации | Облигации федерального займа с переменным купонным доходом | Облигации федерального займа с постоянным купонным доходом | Облигации федерального займа с фиксированным купонным доходом | Облигации федерального займа с амортизацией долга | |
| Известный/ неизвестный купонный доход | бескупонные облигации | облигации с неизвестным купонным доходом | облигации с известным купонным доходом | облигации с известным купонным доходом | ||
| Определение размера купона | - | объявляются перед началом купонного периода исходя из текущей доходности выпусков ГКО | как постоянная величина на весь период до погашения | устанавливается при выпуске как фиксированная величина, которая может различаться для различных периодов выплат | ||
| Эмитент | Минфин | Минфин | Минфин | Минфин | Минфин | |
| Форма эмиссии | документарная с обязательным централизов. хранением | документарная с обязательным централизов. хранением | документарная с обязательным централизов. хранением | документарная с обязательным централизов. хранением | ||
| Вид облигации | именная бескупонная | именная купонная | именная купонная | именная купонная | именная купонная | |
| Валюта займа | Рубль | Рубль | Рубль | Рубль | Рубль | |
| Номинал, руб. | 1000 | 1000 | 1000 | 10 или 1000 | 1000 | |
| Срок обращения | до 1 года | от 1 года до 5 лет | от 1 года до 30 лет | более 4 лет | от 1 года до 30 лет | |
| Частота выплат по купону | - | 2 или 4 раза в год | 1 раз в год | 4 раза в год | 4 раза в год | |
| Размещение и обращение | ММВБ | ММВБ | ММВБ | ММВБ | ММВБ | |
| Возможность получения дисконта | Да | Да | Да | Да | Да | |
Государственные облигации являются эмиссионными ценными бумагами.
Государственные облигации, номинированные в рублях, отражаются в учете по цене их покупки в хронологическом порядке по времени приобретения. Одновременно с принятием облигаций на баланс, они учитываются на внебалансовом учете на счетах раздела "Д" плана счетов.
Банки-дилеры ведут операции в соответствии с Положением о депозитарных операциях кредитных организаций в Российской Федерации и учитывают бумаги клиентов на внебалансовых счетах по учету ценных бумаг клиентов (см. п.6.6.).
Учет по этому счету ведется в разрезе клиентов, а по каждому клиенту в разрезе бумаг.
Аналитический учет по государственным долговым обязательствам ведется в разрезе каждого отдельного выпуска путем открытия для каждого выпуска "Журнала лицевого учета".
Некоторые особенности имеют операции, совершаемые с ГКО и ОФЗ. Так, в случае, если у банка есть филиалы, осуществляющие операции с ГКО или ОФЗ, то счета по учету ценных бумаг и купонов ведутся только у головного банка. Внебалансовый учет бумаг ведется также на балансе головного банка.
ГКО и ОФЗ
Государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО) выпускаются на основании постановления Правительства Российской Федерации от 8 февраля 1993 г. No 107 и от 27 сентября 1994 г. No 1105, а облигации федерального займа с переменным купоном (ОФЗ) - от.15 мая 1995 г. No 458.
Кроме того, с 1996 г. выпускаются облигации федерального займа с постоянным купоном, обращаемые в соответствии с Условиями выпуска облигаций федерального займа с постоянным купонным доходом (Минфин РФ N 60), а с 1998 г. с фиксированным доходом (Приказ Минфина от 18.09.98 г. No 37н)
Эмитентом ГКО и ОФЗ является Министерство финансов России, а Банк России выступает гарантом их погашения.
Облигации выпускаются в электронном виде, их учет осуществляется в виде электронных записей по счетам "Депо"
Право собственности на облигации удостоверяет запись по счету "Депо", а переход прав собственности возникает в момент отражения приходной записи по счету "Депо"
ГКО и ОФЗ эмитируются в форме отдельных выпусков. Выпуски ГКО осуществляются на срок до года.
Номинальная стоимость каждой облигации составляет 1 тыс. рублей, а для ОФЗ с фиксированным доходом 1 тыс. руб. и 10 руб..
Доходом по ГКО является разница между ценой реализации или ценой погашения и ценой покупки (дисконт).
По ОФЗ доходом является как дисконт, так и купонный доход. Процентный доход по купону объявляется за 7 дней до начала очередного купонного периода (3 или 6 месяцев).
ОФЗ с постоянным купоном (ОФЗ-ПД) являются именными купонными государственными ценными бумагами и представляют их владельцам право на получение номинальной стоимости облигации при ее погашении и на получение купонного дохода в виде процента к номинальной стоимости Облигации, при этом величина купонного дохода является постоянной. Купон выплачивается 1 раз в год.
Банк России является генеральным агентом по обслуживанию выпусков ГКО и ОФЗ.
Погашение облигаций производится в безналичной форме путем перечисления их владельцам номинальной стоимости государственных краткосрочных облигаций на момент погашения".
Облигации, выпущенные в электронном виде, купленные банками и продающиеся в центрах организованного рынка ценных бумаг (ОРЦБ) подлежат периодической переоценке. Под переоценкой ГКО и ОФЗ понимается определение балансовой стоимости облигаций, которые находятся в торговом портфеле банка по состоянию на конец соответствующего рабочего дня. Облигации, находящиеся в инвестиционном портфеле (счет No 50103) не переоцениваются до особых указаний Банка России.
К ОФЗ приравнены по статусу облигации РАО "Высокоскоростные магистрали ВСМ".
Переоценка гособлигаций (ГКО и ОФЗ) осуществляется банками-дилерами в день проведения торгов на вторичном рынке облигаций или в день проведения аукциона вне зависимости от того, проводил ли банк-дилер операции с облигациями в этот день по средневзвешенной цене.
Банками, не являющимися дилерами, переоценка осуществляется в день проведения ими операций по покупке или продаже облигаций - по "рыночной цене" этого дня. В этот день производится переоценка облигаций всех выпусков, находящихся в портфеле банка, даже если банк производил операции только с некоторыми выпусками. Переоценка облигаций производится на основании отчета дилера, в котором должна указываться "рыночная цена" по всем выпускам, находящимся в портфеле банка.
Увеличение балансовой стоимости облигаций (дебет сч. No 501) , произошедшее в результате переоценки отражается по кредиту счета No 61307..
Уменьшение балансовой стоимости облигаций (кредит сч. No 501) , произошедшее в результате переоценки отражается по дебету счета No 61407.
В соответствии с указаниями Банка России (от 25.12.97 г. No 102-У) аналитический учет по счетам ведется по каждому отдельному выпуску бумаг.
Указанные счета переоценки являются парными.
В конце месяца сальдированный результат относится или на счет доходов или на счет расходов.
Пример 1.
Банк, не являющийся дилером направляет на покупку ГКО сумму 500 млн. руб.
1. На основании заявки банка дилер покупает бумаги:
RMFX 1 280 бумаг по курсу 90,50 (рыночная цена 90,55)
RMFX 2 260 бумаг по курсу 92,50 (рыночная цена 92,45)
Дебет сч. No 30602 Кредит сч. No 30102 (30110) 500.000.000 руб - направлено дилеру
Дебет сч. No 501 Кредит сч. No 30602 253.400.000 руб. бумаги RMFX 1
Дебет сч. No 50102 Кредит сч. No 30602 240.500.000 руб. бумаги RMFX 2
Дебет внебалансового счета No 998010 Кредит счета No 98050- 280 шт. и 260 шт.
Дебет сч. No 702 Кредит сч. No 30602 2.469.500 - комиссия дилера
2. Произведена переоценка бумаг по рыночной цене
Дебет сч. No 501 Кредит сч. No 61307 140.000 руб. по бумаге RMFX 1
Дебет сч. No 61407 Кредит сч. No 501 130.000 руб. по бумаге RMFX 2
3. Дилером возвращен остаток
Дебет сч. No 30102 Кредит сч. No 30602 3.630.500 руб.
Купоны ОФЗ
По ОФЗ и РАО ВСМ переоценке подлежит только основная сумма долга без учета накопленного купонного дохода (НКД).
При приобретении ОФЗ, имеющих купоны, коммерческий банк уплачивает продавцу ОФЗ, кроме цены ОФЗ, также НКД, а при их продаже получает от покупателя, кроме цены ОФЗ, еще и НКД. НКД учитывается за период от даты начала купонного периода до даты исполнения заключенной сделки включительно.
Банки учитывают НКД на активном и пассивном счетах No 61305 и 61405 по учету средств полученных и затраты произведенных по облигационным купонам.
По дебету активного счета по учету НКД учитываются затраты, произведенные на оплату накопленного купонного дохода при приобретении ОФЗ на первичном и вторичном рынках.
По кредиту пассивного счета по учету НКД учитываются средства, полученные в виде накопленного купонного дохода при перепродаже ранее купленных облигаций на вторичном рынке, а также купонный доход, полученный при погашении купона.
Для учета НКД по каждому выпуску ОФЗ открывается журнал учета НКД.
В течение купонного периода учет остатков по активному и пассивному лицевым счетам балансового счета по учету НКД производится раздельно нарастающим итогом без взаимозачета.
Пример 2.
Банк купил 100 ОФЗ по курсу 95,00 и оплатил НКД. Рыночная цена ОФЗ 95.01. Купонный период составляет 92 дня. Доходность 60 % годовых. Покупка осуществлена на 30 день. Через 14 дней банк проводил операции с ГКО.
Через 15 дней банк продал все ОФЗ по цене 96,05 при рыночной цене 96,04. НКД в курс не включается.
1. Покупка бумаг.
Дебет сч. 30602 Кредит сч. 30102 100.000.000 руб. перечисление средств на покупку
Дебет сч. 501 Кредит сч. 30602 95.000.000 руб. -покупка ОФЗ
Дебет сч. 501 Кредит сч. 61307 10.000 руб. - переоценка бумаг
Дебет сч.61405 Кредит сч. 30602 4.931.500 руб. - НКД уплаченный
Дебет сч.702 Кредит сч. 30602 66.500 руб. - комиссия банка-дилера и биржи
Дебет сч. 30102 Кредит сч. 30602 2.000 руб.- возврат остатка
2. Переоценка бумаг
Дебет сч. 50102 Кредит сч. 61307 1.030.000 руб. -переоценка бумаг
3. Продажа бумаг.
Дебет сч. 30602 Кредит сч. 61305 7.397.250 руб- НКД полученный
Дебет сч. 30602 Кредит сч. 50102 96.060.000 руб.- средства от продажи
Дебет сч. 50102 Кредит сч. 61307 10.000 руб. - курсовой доход
Дебет сч. 702 Кредит сч. 30602 67.228 руб. - комиссия дилера
Дебет сч. 30102 Кредит сч. 30602 103.380.022 руб. - перечислено дилером на корсчет банка.
3. Определение результата
Выведение результата по счетам
Дебет сч. 61307 Кредит сч. 70102 1.040.000 руб. по переоценке бумаг (в конце месяца)
При выплате купонного дохода по данному выпуску ОФЗ суммы купонного дохода, оприходованные ранее по данному выпуску на счета по учету НКД No 61305 и 61405, взаимозачитываются, а результат (сальдо после взаимозачета) переносится на балансовый счет по учету операционных доходов банка.
Дебет сч. 61305 Кредит сч. 61405 4.931.500 руб. по НКД
Дебет сч. 61305 Кредит сч. 70102 2.465.750 руб. по НКД
Порядок учета в Журналах государственных бумаг, выпущенных в электронной форме определяется приказами Центрального банка России. В настоящее время действуют приказы:
No02-78 от 06.05.93 (с учетом изменений, внесенных приказом No 02-220 от 14.06.96) "О проведении операций с государственными краткосрочными бескупонными облигациями";
No02-125 от 15.06.95 (с учетом изменений и дополнений, внесенных приказами No 02-51 от 28.02.96 и 02-79 от 3.04.96) "Об утверждении новой редакции Положения об обслуживании и обращении выпусков государственных краткосрочных бескупонных облигаций";
No02-124 от 13.06.95 "О правилах бухгалтерского учета Облигаций федеральных займов";
No02-174 от 26.07.95 "Об утверждении Положения о порядке учета денежных средств по операциям с ценными бумагами на ОРЦБ"
No02-255 от 27.07.96 "Правила ведения учета депозитарных операций кредитными организациями Российской Федерации",
а также указание ЦБ РФ No 220 от 28.12.95 "О порядке учета инвестиционных и брокерских операций банков на ОРЦБ".
Похожая информация.
В оригинале выражение «безрисковая ставка» пишется как «Risk free rate», то есть ставка, свободная от риска. Этот показатель стал достаточно востребован при совершении множества финансовых операций. Определяя коэффициент доходности, доступный при работе с тем или иным финансовым инструментом с нулевым кредитным риском, безрисковая ставка, тем не менее, является, по сути, противоречием самой себе - всегда и во всем есть риск. Давайте разбираться.
Любой инвестор, вкладывая деньги, озабочен прибыльностью своих вложений и уровнем риска. Безрисковая ставка позволяет оценить возможный уровень доходности: инвестиционный проект, принесший норму доходности ниже безрисковой ставки, не примут, поскольку уровень его рисков превышает уровень риска безрисковых активов. Для оценочных работ в таком случае показательными становятся две характеристики - коэффициент прямой капитализации и ставка дисконта. Расчет любой этой характеристики требует учитывать безрисковую ставку прибыли. Она же требуется, когда мы говорим о моделях расчета ставки дисконтирования - оценки капитальных активов, арбитражного ценообразования.
Под дисконтированием мы подразумеваем выявление стоимости денежных потоков, связанных с потенциально прибыльными поступлениями в будущем.
Безрисковую ставку делят на два типа:
Для значительного количества развитых стран характерен невысокий уровень инфляции. Так, на конец весны этого года в Германии он был равен 0,28, во Франции 0,31, а в США 0,56. Соответственно, при таких показателях удобно за базовый показатель брать номинальную безрисковую ставку. У нас уровень инфляции достигает 7,44%, поэтому в РФ ориентируются на реальную безрисковую ставку. Он применяется в работе с любыми вложениями - бизнес, валюту, драгоценные металлы, объекты недвижимости.
Помимо того, что дисконтная ставка позволяет оценивать потенциальную прибыль, она также является показателем эффективности инвестиционных вложений. По сути, ее назначение - дать информацию, какую сумму стоит вложить сейчас, чтобы спустя определенный срок получить соответствующие денежные приходы. Сформированный показатель дисконтной ставки определяет последующие объемы инвестиционных вложений.
Несмотря на то, что основное назначение безрисковой ставки - снижение возможных рисков, как было сказано выше, избежать их абсолютно нельзя. К таким «рисковым» факторам относятся:
Интересно, что даже для этих типов инвестирования находятся способы их избежать или минимизировать. Скажем, когда инвестор, просчитав риск неуплаты, продает ценные бумаги раньше планированного срока, тем самым получив прибыль от сделки купли-продажи. При незначительном риске облигации хранятся инвестором и гасятся в соответствующий момент.
Запад особых сложностей в определении безрисковой ставки не испытывает - чаще всего здесь предполагается процент по ценным бумагам правительства США. А вот в некоторых европейских странах оценка безрисковой ставки идет по проценту доходности векселей и облигаций.
Основным критерием здесь становятся три инструмента - казначейские векселя США, 10 и 30-летние казначейские облигации. Здесь есть ряд особенностей:
Отметим, что ряд сложностей касаются определения премии за риск. Если инвестиционный проект ожидает норму ниже безрисковой ставки, то обычно при оценке вложений инвесторы в ставку дисконтирования закладывают так называемую дополнительную премию за риск (наряду с безрисковой процентной ставкой).
В состав премии за риск могут входить многочисленные технические, производственные, отраслевые риски, и, поскольку без безрисковой ставки невозможна ставка дисконтирования, она применяется в большинстве финансовых моделей. Среди них модель оценки эффективности инвестиционных проектов и модели оценки стоимости.
Прежде чем рассчитывать безрисковую ставку, нужно обязательно убедиться в том, что актив, о котором мы говорим, безрисковый, и обладает тремя базовыми свойствами:
Безрисковыми считаются ценные бумаги, способные дать гарантированную прибыль с низкой возможностью невыплаты. Между тем, если ценные бумаги выпускаются юридическими лицами, они в принципе не способны быть безрисковыми. Так таковыми считаются лишь бумаги государственные.
Впрочем, в отношении них также существует ряд рисков.
Оптимально все-таки использовать ценные бумаги, по периоду погашения «закрывающие» период вложений. Учтите, однако, что оценка безрисковой ставки, которая в данном случае обязательно производится, предполагает учет двух типов ставок - рублевых и валютных. Лучше всего здесь подходит предложенная еще в 1930-ых годах формула Ирвинга Фишера:
Rн = Rр + Jинф + Rр* Jинф
Rр = Rн - Jинф/1 + Jинф, где
Rн - номинальная ставка;
Rр - реальная ставка;
Jинф - индекс инфляции (годовой темп инфляции).
Чтобы осуществить перевод рублевой безрисковой ставки в долларовую существуют такие формулы:
Dr = (1 + Dv)*(1 + Kurs) - 1
Dv = (1 + Dr)*(1 + Kurs) - 1, где
Dv, Dr - валютная и рублевая безрисковая ставка, а Kurs - темп курса валют в процентах.
Для работы с оценкой безрисковой ставки в РФ обращаются к пяти инструментам:
1. Облигации России гос.образца, в двух эквивалентах
2. Ставка рефинансирования Банка Росcии. Представляет из себя соответствующий процент, под него Центробанк России дает кредиты прочим финансово-кредитным предприятиям по программе рефинансирования. Она является значимой с точки зрения привлечения капитала и его последующего размещения. В соответствии с законом РФ кредитование Центробанка возможно на срок до 6 месяцев, поэтому об отсутствии риска говорить не приходится. За последние три года ставка рефинансирования в России сохранилась на отметке 8,25%.
3. ставки по межбанковским займам. К ним относятся MIACR (средняя по объемам фактических сделок процентная ставка по предоставлению межбанковских кредитов коммерческими банками), MIBOR (утвержденная годовая ставка по процентам, озвученная крупными финансовыми предприятиями Москвы при процедуре продажи межбанковских кредитов), MIBID (усредненная годовая ставка по процентам, на которую ориентируются крупные банки Москвы при покупке межбанковских кредитов). Общий недостаток межбанковских ставок - недолговечность, кроме того, в процедуре оценки безрисковой ставки учитывается и риск невозврата кредита, соответственно, этот процент в работе некорректен.
4. облигации ряда западных стран, LIBOR, выглядят весьма многообещающе. Один из самых рассматриваемых вариантов - ставка Лондонского межбанковского рынка LIBOR, однако она недолговечна, а потому сомнительна в работе. В этом плане надежнее 10-летние облигации США с доходностью к повышению 2,21%, Великобритании (1,98%), Японии (0,37).
5. депозитные вклады самых надежных банков России. Ставки здесь применять стоит с учетом 2-ух моментов - срок депозитов ограничен обычно 3-5 годами, а их риск выше вложений в гос.облигации. Впрочем, в работе они применяются. Вполне логично, что самым надежным считается Сбербанк России, потом идут ВТБ, Газпромбанк и ВТБ 24. В среднем ставка колеблется от 11-12% (рубли) либо 7-8 (валюта).
Один из вариантов получения прибыли – выступить в роли кредитора. А если в роли должника выступает государство, то такой вариант инвестирования определенно стоит рассмотреть. Доходы ОФЗ будут превышать банковские проценты, при этом надежность инвестиций выше банковских вкладов.
Аббревиатура расшифровывается как облигации федерального займа , их выпускает государство, а любой человек, купивший их выступает в роли кредитора. Доходность по ОФЗ зависит от ряда факторов, в том числе и от срока истечения, подробнее об этом чуть ниже.
Из преимуществ такого метода инвестирования отметим:
Риски есть, но они незначительны и связаны только с вероятным дефолтом государства. Иных причин для невыполнения долговых обязательств просто нет, и свой доход по ОФЗ вы гарантированно будете получать 2 раза в год (чаще всего выплаты по купонам происходит 1 раз в полгода).
Пример расчета эффективности инвестирования в облигации:
Показан далеко не самый выгодный вариант инвестирования. При желании доходы по ОФЗ можно повысить примерно в 2 раза.
Любое физическое лицо в РФ может воспользоваться законом об инвестиционных счетах, который был принят в 2015 году. Инвестор, вложивший сумму до 400 000 рублей на срок от 3 лет имеет право воспользоваться налоговым вычетом, т.е. государство вернет вам 13% от инвестиций, в итоге доход по федеральным займам вырастет существенно.
Если использовать предыдущий пример, то в дополнение к 10,83% в год инвестор будет получать + 13% от суммы вложений в виде налогового вычета, т. е. 52000 рублей в год. Итого в год доходности по ОФЗ составят 10,83 + 13 = 23,83% , банк такого не предложит никогда.
Что касается классификации , то разделить облигации можно по типу выплат:
Есть различия и по способу погашения номинала:
Особенно остро стоит вопрос выбора бумаг для инвестирования – бумаг выпускается много, проценты по ним отличаются сильно, да и срок истечения может варьироваться от пары месяцев, до 10-15 лет. Даже сейчас можно купить бумаги со сроком истечения в районе 2034 года. Мы рекомендуем брать в работу варианты с доходом по ОФЗ на уровне 8-10% и обязательно пользоваться возможностью получить налоговый вычет.
Представим небольшой список из самых привлекательных для инвестирования вариантов на 2017 и последующие годы. В качестве критерия выберем доход по ОФЗ, и терпимые сроки выплат, т.е. внимание на бумаги, у которых срок погашения после 2030 года обращать не будем.
29011-ПК – с переменным купоном, дефолтов не было, последний выпуск будет в декабре 2017 года, проценты выплат видны на скриншоте. Срок погашения – 2020 год;
29012-ПК – также переменные купонные выплаты, срок погашения установлен на 2022 год. Последнее размещение состоится в декабре 2018 года;
24019-ПК – переменные выплаты по купонам, последнее размещение состоится в декабре 2018 года, а погашение произойдет в 2019 году. В год инвесторы получают порядка 10% от инвестированной суммы как доход по ОФЗ;
46014-АД – вариант с амортизацией долга, рассматривать можно как краткосрочную инвестицию, погашение произойдет в 2018 году, в последние годы доходность упала до 7%.
ОФЗ 26204-ПД, буквы ПД указывают на постоянный доход по купону. Это вложение также принесет прибыль на уровне 7,5% в год. Срок истечения – 2019 год.
| Выпуск ОФЗ 26204-ПД срок погашения в марте 2018 | ||||
| Номер | Экспирация купона | Срок купона | Процент в год | Ставка рубл на обл |
| 1 | 22.09.2011 | 183 | 7.5% | 37.60 |
| 2 | 22.03.2012 | 182 | 37.40 | |
| 3 | 20.09.2012 | |||
| 4 | 21.03.2013 | |||
| 5 | 19.09.2013 | |||
| 6 | 20.03.2014 | |||
| 7 | 18.09.2014 | |||
| 8 | 19.03.2015 | |||
| 9 | 17.09.2015 | |||
| 10 | 17.03.2016 | |||
| 11 | 15.09.2016 | |||
| 12 | 16.03.2017 | |||
| 13 | 14.09.2017 | |||
| 14 | 15.03.2018 | |||
С более подробным списком можно ознакомиться на профильных сайтах, например, на rusbonds.ru, rbc.ru. От себя добавим только, что обращать внимание нужно не только на доход по гос займам, но и на такие параметры как надежность эмитента, срок погашения.
Безрисковая ставка - это ставка, отражающая величину доходности, которой можно достичь во время взаимодействия с одним из финансовых инструментов. Показатель обычно интересен вкладчикам, которые принимают решение о том, куда инвестировать денежные средства. На практике, безопасных финансовых инструментов не существует. Вероятность потери капитала существует всегда. Однако расчет ставки позволяет инвестору отдать предпочтение тому инструменту, взаимодействие с которым позволит минимизировать риски.
Перед заключением сделки, инвесторы хотят заранее знать возможную прибыльность и риск, на который им приходится пойти для выполнения операции. Критериями оценки в сложившейся ситуации служат 2 параметра – ставка дисконта и коэффициент прямой капитализации . Во время расчета каждого из них, ключевое значение приобретает безрисковая процентная ставка. Она делится на 2 типа – национальную и подлинную.
Разница между показателями состоит в том, что национальная ставка представляет собой коэффициент по типичным видам инвестиций с наименьшими рисками. Во время расчета второго показателя, во внимание принимается действующий размер инфляции. Он вычитается из действующей национальной ставки.
Безрисковая ставка доходности применяется, как главный индикатор, позволяющий инвесторам понять, стоит ли совершать операцию или лучше отказаться от ее проведения. С помощью показателя осуществляется расчет уровня дохода. Если прибыль, которую приносит сформированный инвестиционный портфель, не превышает размер безрисковой ставки, считается, что такой набор не является эффективным. В сложившейся ситуации составляющие части вложений нужно пересмотреть.
Если осуществляется оценка инвестиций, в ставку дисконтирования в обязательном порядке закладывается премия за риск и сама безрисковая ставка. Принцип осуществления расчета не отличается сложностью. Чтобы определить ставку дисконтирования, премию и безрисковую ставку, нужно сложить их друг с другом. Первый показатель, который используется для расчета, включает в себя целый перечень рисков. К ним относятся:
Сегодня безрисковая ставка фигурирует во многих экономических моделях.
Следует помнить, что расчет прибыльности не может осуществляться без учета определенных параметров. Выполняя действие, во внимание нужно принять:
Дисконтная ставка позволяет осуществлять оценку получаемой прибыли. Кроме того, она выступает показателем эффективности финансовых вложений. Ее главное назначение – дать информацию о том, какую сумму требуется вложить сейчас, чтобы получить необходимую прибыль через определенный промежуток времени . Рассчитанный показатель позволяет составить представление об объеме инвестиций.
Безрисковая ставка позволяет снизить объем возможных рисков. Однако полностью избежать их не получится. В перечень факторов, относящихся к рисковым, входят:
Эксперты разработали способы, позволяющие избежать вышеперечисленных рисков или минимизировать их последствия. Например, если существует высокая вероятность неуплаты, инвестор может продать вклад, получив денежные средства от сделки купли-продажи. Если риск незначительный, манипуляции с бумагами не совершаются.
Перед тем как будет рассчитана безрисковая ставка дохода на заданную дату, необходимо определиться с активами. Инвестор должен четко понимать, использование каких финансовых инструментов связано с наименьшим количеством риска. Чтобы инструмент можно было включить в эту категорию, он должен соответствовать 3 условиям:
Практика показывает, что к безрисковым обычно относят ценные бумаги , способные гарантировать инвестору получение прибыли и минимальную вероятность неуплаты денежных средств. При этом, если бумаги были выпущены юридическими лицами, их по определению нельзя отнести в категорию ценных. По этой причине в категорию включают только финансовые инструменты, выпуском которых занимается государство. Однако даже здесь существуют следующие риски – рефинансирования и процентной ставки.
Если говорить о риске рефинансирования , выяснится, что он возникает в результате непредсказуемого поведения инвестора. Человек может осуществить вклад денежных средств, после завершения срока действия ценной бумаги.
Информацию по ставки рефинансирования ЦБ РФ можно получить на их сайте. Выбрать «Статистика» - «Инструменты денежно-кредитной политики Банка России и показатели ликвидности банковского сектора».
В процессе совершения манипуляций, инвестор может столкнуться и с риском процентной ставки . Он возникает из-за того, что размер ставки может существенно измениться. Если человек собирается вложить капитал на меньший период, чем время погашения актива, такую манипуляцию нельзя отнести в категорию безрисковых. Заранее выяснить, какой размер процента установится на момент завершения владения активом, выяснить не получится.
Эксперты советуют отдавать предпочтение ценным бумагам, срок погашения которых совпадает с периодом, в течение которого инвестор собирается владеть финансовым инструментом. При этом в обязательном порядке должна быть выполнена оценка безрисковой ставки.
Чтобы узнать величину показателя, можно использовать формулу. Ее вывел И. Фишер. Формула имеет следующий вид:
Когда значение показателя найдено, нужно осуществить его оценку. Для этого потребуется применение одного из следующих 5 инструментов:
Безрисковая ставка способна помочь инвестору осуществить выбор финансового инструмента, который сможет приносить прибыль при минимальной вероятности потери капитала. Ее расчет позволяет осуществлять управление инвестиционным портфелем и снизить риск бессмысленных трат. Наиболее безопасным инструментом для оценки безрисковой ставки считаются государственные валютные облигации РФ. Инвестор может отдать предпочтение и другим активам, входящим в перечень инструментов, использование которых связано с минимальным риском.
